Résumé
—Dans son ouvrage, Le capital au XXIe siècle,
Thomas Piketty souligne les risques d’une explosion des
inégalités de patrimoine, car le capital augmenterait plus
vite que le revenu dans plusieurs pays, dont la France.
Nous reviendrions ainsi au niveau des inégalités du début
du XXe siècle. Dans cette note, nous montrons que cette
conclusion n’est pas plausible. D’abord, elle repose sur la
hausse d’une seule des composantes du capital : le capital
logement. Le capital dit "productif", hors immobilier, n’a
que légèrement augmenté dans les dernières décennies,
et sur le long terme, n’est pas en hausse tendancielle.
Ensuite, si la valeur du capital immobilier mesurée dans les
comptabilités nationales a augmenté sur cette période, c’est
en raison de la hausse des prix de l’immobilier, qui ont crû
beaucoup plus vite que les loyers et que les revenus depuis
2000. Or, les prix de l’immobilier ne sont pas nécessaire-
ment corrélés aux revenus du capital logement.
ment corrélés aux revenus du capital logement.